Статьи по экономическим темам

Инструменты управления проектными рисками

Методы управления проектными рисками

Инструменты управления рисками инвестора

Страхование как инструмент защиты кредитора

Каждый метод управления проектными рисками есть совокупностью инструментов - организационных, технических, финансовых, правовых и других действий и мероприятий, которые осуществляют участники проекта с целью управления рисками. Таких инструментов много. Попробуем обнаружить их основные типы и группы. Отдельное внимание уделим методам и инструментам управления рисками, которые применяет инвестор - ключевая фигура в реализации проекта. Учитывая все более возрастающую роль страхования как метода управление проектными рисками рассмотрим методы страхования рисков, которые применяют инвесторы и собственники проектов.

Основные типы инструментов управление проектными рисками выделяют в соответствии с классификацией соответствующих методов, приведенной в вопросе 1

Группа инструментов предотвращения и контролирования проектных рисков охватывает систему разнообразных практических мероприятий профилактики неблагоприятных событий: создание систем мониторинга; обучение персонала; закупку и установление специального оборудования; контроль за технологическими процессами; сервисное обслуживание технологического оборудования компанией-производителем; передача объекта инвестиционной деятельности профессиональной операторе-компании-оператору; проверку оборудования на заводе-поставщике; создание систем контроля за качеством материалов, сырья и полуфабрикатов; наем заказчиком проекта инженера-консультанта для контроля за выполнением работ и т. п..

Много инструментов профилактики условно причисляют к самостоятельным инструментам управления проектными рисками.

Предусмотренные на ранних этапах проектирования соответствующие инструменты можно рассматривать как органическую часть проекта. Так, применение в проекте безотходных технологий оказывает содействие предотвращению экологическим рискам; использование оборудования для контроля за концентрацией метана в границах проекта разработки угольного месторождения шахтным методом дает возможность предотвратить взрывам.

Отдельные инструменты - контроль за качеством сырья и материалов, использование консультант-инженеров-консультантов - стали нормой проектной деятельности. В этой связи к группе инструментов управления проектными рисками целесообразно зачислять определенные превентивно - профилактические мероприятия, которые отвечают практике проектной деятельности. Дополнительные профилактические мероприятия включают в состав проекта и отображают в проектно-сметной документации. Указанное касается не только превентивно-профилактических, а и контрольных мероприятий.

К контрольным инструментам относят действия, направленные на локализацию и минимизацию следствий реализации рисков проектной деятельности. Примерами таких инструментов есть создание аварийно-спасательных, аварийно-ремонтных и пожарных служб в границах проектов.

Различают еще инструменты, связанные со страхованием проектных рисков.- подробнее в вопр 4

Среди инструментов поглощения рисков различают создание резервных фондов отдельными участниками проектной деятельности и общих резервных фондов в границах проекта (самострахование и взаимное страхование), расширение кола участников проектной деятельности с целью снижения рискованной погрузки в расчета на одного участника, предоставление одними участниками проекта гарантий другим ее участникам; другие средства распределения и перераспределения рисков между участниками проектной деятельности (залога, задатка, неустойки).

Гарантии - основной инструмент распределения рисков между участниками проектной деятельности, которая предусматривает выполнение обязательств за другим (основным) договором (контрактом), к которого отсылает гарантия. Цель гарантии - дополнительно обеспечить финансовые интересы сторон, которые принимают участие как в обычных видах коммерческой деятельности, так и в инвестиционных проектах.

ГАРАНТИЯ - поручительство за выполнение определенным лицом денежных или вещественных обязательств, форма ответственности за выполнение принятых обязательств.

В мировой хозяйственной практике различают такие формы гарантий:

· условной и безусловной,

· ограниченные и неограниченные,

· передаваемые и непередаваем,

· обеспеченные и необеспеченные,

· отзывные и безотзывные.

Безусловные гарантии - предусматривают выполнение гарантом своих обязательств по первому требованию, даже если она не подтвержденная представлением обгрунтувальних документов.

Условные гарантии - предусматривают выполнение определенных условий в случае представления необходимой документации, которая обосновывается ли подтверждает факт нарушения обязательств по договору (контрактом).

В отечественной практике официально существует только одна форма гарантии - банковская. В соответствии с нею банк, кредитное учреждение или страховая организация (гарант) дают по просьбе другого лица (принципала) письменное обязательство уплатить кредитору принципала (бенефициару) соответственно условиям обязательства, которое дает гарант, денежную сумму в случае представления бенефициаром платежного требования о его уплате.

БЕНЕФИЦИАР - лицо, которому предназначен денежный платеж, получатель денег.

Близким к гарантии средством обеспечение обязательств является поручительство. По договору поручительства поручитель обязуется перед кредитором другого лица отвечать за выполнение последней его обязательств целиком или в определенной части.

Различают гарантии ограниченные и неограниченные. В проектной деятельности наиболее частое применяют гарантии, ограниченные размерами и сроками. Размер гарантии обычно зависит от размера контракта или его определяют в процентах к нему. В отдельных случаях предоставляют "безденежные " гарантии, в соответствии с которыми гарант обязуется обеспечить бенефіціару снабжение товара или выполнение работ соответственно основному договору (контракта). Сроки гарантий, как правило, согласовывают с определенными фазами и этапами реализации проекта.

Кроме прямых гарантий, порядок предоставления и формы которых регламентируются законодательством, различают косвенные, которые не отображают в балансе гаранта. Типичный пример косвенной гарантии - обязательство покупать товар в определенных объемах по определенной цене ли поставлять сырье по фиксированным ценам. Юридической формой такого обязательства есть не гарантийное письмо или договор гарантии, а контракт на приобретение или снабжение товара [45].

Разновидностями косвенных гарантий является обязательства финансово - кредитных учреждений: аваль, резервный и товарный (коммерческий) аккредитивы.

Аваль - это вексельное поручительство, надпись на векселе, который юридически превращает авалиста (поручившееся лицо) в должника. После наступления срока платежа векселедатель и авалист совместно отвечают за обязательством, которое помещается в векселе. Авалистом, как правило, является банк, где размещается счет векселедателя. Аваль оформляют обычно надписью авалиста на векселе, иногда - выдачей отдельного документа. Применяют аваль тогда, если векселедержатель не уверен в платежеспособности векселедателя.

АВАЛЬ - поручительство, гарантия, согласно которой авалист (поручившееся лицо) принимает на себя ответственность за оплату векселя перед его владельцем. Например, Петров взял деньги в долг у Сидорова и выдал ему вексель (расписку). Если третье лицо (скажем, Иванов) дает поручительство Сидорову, гарантирует ему возврат ссуды со стороны Петрова, то такое поручительство и есть аваль. Поручительство должно быть засвидетельствовано подписью авалиста на лицевой или оборотной стороне векселя или на специальном гарантийном листе, прикрепляемом к векселю (аллонже). Аваль призван увеличивать надежность векселя. В роли авалиста может выступать банк.

Резервный (гарантийный, встречный) аккредитив - это средство обеспечения кредита. Он состоит в том, что банк, где размещается счет заемщика, как обеспечение кредита открывает аккредитив в пользу другого банка, который предоставляет этой компании резервный кредит.

Коммерческий (товарный) аккредитив - это обязательства банка выплатить определенному получателю по поручению за счет клиента обусловленную сумму в определенной валюте при условии предоставления бенефициаром (экспортером, подрядчиком) необходимых документов. По сути это средство страхования от риска неплатежа со стороны импортера (заказчика). Надежным инструментом аккредитивных расчетов для бенефициара является безотзывный подтвержденный аккредитив - безотзывное обязательство платежа со стороны банка в форме документального подтверждения банка произвести платеж в любом случае в случае предъявления необходимых документов. Итак, аккредитив - это вид косвенной гарантии платежа, которые часто применяют в отношениях между продавцами и покупателями, заказчиками и подрядчиками.

Обычные банковские гарантии, как правило, не регламентируются международными правовыми нормами; их применение регулируется национальным законодательством страны-гаранта. Применение вексельных авалей, резервных аккредитивов, коммерческих аккредитивов и других косвенных гарантий облегчается наличием международных правовых норм и порядков. В 1994 г. Международная торговая палата разработала унифицированные правила и порядок для документальных аккредитивов, которые содержат основные международные требования к аккредитивам и правила вексельного обращения.

Существуют также инструменты распределения и перераспределения рисков между участниками проектной деятельности, предназначенные для обеспечения выполнения обязательств сторон. Это залоги, задатки, удержание имущества должника и неустойки. Укажем, что перечисленные средства лишь с определенными ограничениями можно причислить к инструментам распределения и перераспределения проектных рисков.

По обеспеченным залогом обязательствам кредитор (залогодержатель) имеет право в случае невыполнения должником своего обязательства получать удовлетворение из стоимости заложенного имущества.

Удержание кредитором имущества должника и задаток можно применять как средства полное или частичное возмещение убытков участнику проектной деятельности в случае реализации риска за счет средств другого участника.

Указанные средства выполняют компенсационную функцию. Эта функция вторичная, так как размер удерживаемого имущества в стоимостном выражении, а также размер задатка не зависят от размера возможного убытка от реализации риска. Основная функция этих средств - принудить должника выполнять свои договорные обязательства, связанные с реализацией проекта. В особенности это касается такого средства, как неустойка.

Неустойка (штраф, пеня) - денежная сумма, какую должник обязан уплатить кредитору в случае невыполнения или ненадлежащего выполнения обязательств (в частности, в случае просрочки выполнение). По требованию об уплате неустойки кредитор не обязан доказывать, что нему причинены убытки [45; 51].

Инструменты распределения и перераспределения рисков той или другой мерой выполняют превентивно-профилактические функции. Эти инструменты сконструированы так, что невыполнение участником проекта своих обязательств служит причиной убытков не только других участников, а и прежде всего этого участника проекта.

Инструментом поглощения риска есть также резервные фонды, которые создает одни, несколько ли все участники проекта (общий резервный фонд проекта).

Кроме приведенной классификации инструментов по сферам деятельности участников проекта - организационные, технические, кадровые, информационно-аналитические, договорно-правовые, финансовой, коммерческой и т. п. [45].

Соответственно по этим сферам выделяют такие инструменты управления проектными рисками:

· организационные - создание в границах проектной команды службы управление рисками, специальных аварийно-спасательных и аварийно-ремонтных служб;

· технические - внедрение систем контроля за технологическим режимом производства; контроль за качеством строительно-монтажных работ, машин и оборудования (на инвестиционной фазе проектного цикла), сырья, материалов и полуфабрикатов (на производственной фазе); приобретение оборудования для ликвидации последствий техногенных аварий и катастроф;

· кадровые - обучение и повышение квалификации персонала, который эксплуатирует объект (техника безопасности, управление технологическими процессами, обеспечение экологической безопасности производства и т. п.);

· информационно-аналитические - создание системы собирание и анализа информации, необходимой для оценивания проектных рисков и оптимального управления ними;

· договорно-правовые - подготовка договоров, гарантийных писем, уставов, других юридических документов, которые обеспечивают распределение рисков между участниками проектной деятельности, а также снижение уровня рисков с помощью страхования внешними относительно проекта страховщиками, а также мероприятия контроля за реализацией юридических документов;

· финансовые - резервные фонды отдельных участников проектной деятельности и проекта вообще; счета типа "ескроу"; залога в разнообразных формах; страхование разных видов рисков; резервные кредиты; аккредитивы; валютные и процентные свопы и т. п.;

· коммерческие - контракты, которые гарантируют стойкий сбыт проектного продукта, а также приобретение ресурсов, необходимых для его производства; к этой категории инструментов принадлежат операции с хеджирования коммерческих рисков (опционы, фьючерси и т. п.).

ЭСКРОУ - депонирование у третьего лица денежной суммы на имя другого лица с тем, чтобы она была выдана ему лишь после выполнения некоторого условия.

ДЕПОНИРОВАНИЕ - передача денег и ценных бумаг на хранение в кредитные и другие учреждения.

Своп — это соглашение между двумя контрагентами по обмену финансовых потоков в будущем. Такой контракт фиксирует даты, когда будет происходить обмен финансовыми потоками и способ их вычисления. Обычно вычисление финансовых потоков включает в себя будущую цену определенного актива. Другими словами, своп — это серия форвардных контрактов. В отличие от форвардов свопы заключаются на среднесрочный период, и обмен финансовыми потоками происходит несколько раз по определенному расписанию.

Операции СВОП осуществляются на внебиржевом рынке. Международные банки предлагают своим клиентам различные финансовые свопы для хеджирования валютного, процентного и рыночного риска в среднесрочном периоде. Свопы могут быть сконструированы под специальные нужды клиента. При подписании свопа стороны не обмениваются какими-либо финансовыми потоками. Финансовые расчеты происходят в течение действия свопового соглашения по определенному расписанию. При заключении свопов возникает кредитный риск, так как одна из сторон может отказаться от выполнения взятых на себя обязательств по контракту.

Для хеджирования рыночного риска применяются товарные свопы. Товарные свопы — это соглашение двух сторон, согласно которому в определенные интервалы времени фиксированная сумма денег обменивается на сумму денежных средств, подверженную колебанию. Фиксированная сумма денежных средств привязана к фиксированной цене определенного количества товара. Плавающая сумма базируется на рыночной цене товара. Отметим, что поставка физического товара по свопам не производится. Расчеты производятся в деньгах. Если фиксированная сумма денежных средств превышает плавающую, то разница переводится стороне, которая платит плавающую цену товара и получает фиксированную и наоборот..

ХЕДЖИРОВАНИЕ - страхование, снижение риска от потерь, обусловленных неблагоприятными для продавцов или покупателей изменениями рыночных цен на товары в сравнении с теми, которые учитывались при заключении договора. Суть хеджирования состоит в том, что продавец (покупатель) товара заключает договор на его продажу (покупку) и одновременно осуществляет фьючерсную сделку противоположного характера, то есть продавец заключает сделку на покупку, а покупатель - на продажу товара. Таким образом, любое изменение цены приносит продавцам и покупателям проигрыш по одному контракту и выигрыш по другому. Благодаря этому в целом они не терпят убытка от повышения или понижения цен на товары, которые надлежит продать или купить по будущим ценам.

ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ - соглашение поставить, продать товар или принять поставку (купить товар в определенном количестве по цене, оговоренной при заключении контракта, в будущем, в обозначенные в контракте срок). Фьючерсные контракты продаются и покупаются на рынках как ценные бумаги.

Операции снижения уровня рисков в границах проектной деятельности тесно взаимосвязаны и охватывают одновременно несколько сфер этой деятельности. Взаимосогласуются договорно-правовые, коммерческие и финансовые инструменты. Создание службы управление рисками (организационный инструмент) тесно связанно с таким кадровым инструментом, как набор специалистов и обеспечение их соответствующими техническими средствами (технические инструменты).

На разных этапах реализации проекта общий объем рисков и их конкретных видов изменяется, соответственно изменяются и инструменты управления риском.

На доинвестиционной фазе большей частью применяют инструменты, связанные с анализом проектных рисков, договорно-правовые и страховые. Так, договор между консультантом и заказчиком может предусматривать гарантии надлежащего выполнения работ, связанных с подготовкой бизнес-плана и обоснованности инвестиций.

На инвестиционной фазе первостепенного значения приобретают такие инструменты: гарантия завершения проекта (для кредиторов); гарантия надлежащего выполнения контракта на осуществление строительно-монтажных работ и снабжения оборудования (для заказчика проекта); страхование строительных рисков (для подрядчиков), грузов (для поставщиков оборудования и материалов) и т. п..

На производственной фазе применяют такие инструменты: страхование имущества (активов) проектной компании; гарантия погашения задолженности по кредиту; счета типа "ескроу"; валютные свопи, хеджування от коммерческих рисков; страхование гражданской ответственности и т. п..

На фазе закрытия проекта особое значение имеют резервные фонды, средство которых необходимые для демонтажа (консервации) объекта, ликвидации экологических последствий производственной деятельности, погашение задолженности участников проектной деятельности перед третьими лицами и т. п. Формировать резервные (страховые) фонды необходимо на протяжении производственной фазы проектного цикла.

Инструменты управления рисками при переходе с одной фазы проектного цикла на другую существенным образом изменяются. Это означает, что процесс управления рисками беспрерывный и является ответственной деятельностью на протяжении проектного цикла вообще. В применении инструментов управление рисками наблюдается определенная наследственность. Гарантия завершения проекта, которая необходимая банкам-кредиторам на инвестиционной фазе, на производственной фазе трансформируется в обычную гарантию погашения задолженности по кредиту. Отдельные инструменты управления рисками "пролонгированного " действия, поэтому несвоевременное их использование служит причиной отрицательных следствий. Так, на фазе закрытия проекта (как в случае с Чернобыльской АЭС) могут стать нужными значительные денежные фонды, поэтому начинать их формирования необходимо сразу после внедрения объекта в эксплуатацию, если проект начинает генерировать денежные потоки. Отсутствие у проектной организации полиса страхования от рисков профессиональной ответственности при разработке контракта на подготовку проектной документации на инвестиционной фазе лишает заемщика права на возмещение убытков от ошибок в обосновании проекта и документации.

Инструменты управления проектными рисками имеют четкую "персональную " направленность, поэтому их классифицируют по видам бенефициаров (выгодополучателей):

· ориентированные на защиту интересов кредитора проекта - статьи и предостережение в тексте кредитного договора, гарантии завершения проекта и погашение долга за кредитом, залога у обеспечения платежных обязательств заемщика и т. п. (эти инструменты роз-глянем в подразд. 6.4);

· ориентированные на защиту интересов заказчика проекта (проектной компании) - статьи и предостережение в тексте контрактов с подрядчиками, консультантами, поставщиками; гарантии, которые дополняют эти контракты (за авансовым платежом, надлежащего выполнения контракта и др.); страхование имущества (активов) проекта; страхование ответственности (в связи с производственной деятельностью); контракты, которые гарантируют сбыт проектного продукта и закупку сырья и других производственных ресурсов; страховые (резервные) фонды и т. п.;

· ориентированные на защиту интересов исполнителей (подрядчиков, поставщиков, консультантов) - страхование строительных рисков, грузов в дороге, рисков неплатежей со стороны заказчика, гарантии оплаты контракта и т. п.

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить