Самостоятельные и контрольные работы по экономике

Практическая работа по дисциплине «Финансовый анализ». Тема: «Анализ денежных потоков предприятия».

Подготовил: Рафалюк Денис.

Содержание.

Введение

1. Понятие денежного потока и его значение для финансовой деятельности предприятия

2. Анализ объема, состава денежных активов предприятия

3. Анализ движения денежных средств предприятия

4. Анализ денежных потоков при помощи системы коэффициентов

Заключение

Литература

Введение.

Повышенный интерес к исследованию природы денежных потоков, закономерностей и особенностей их движения наблюдается в мировой экономической мысли сравнительно недавно и связан с необходимостью:

– осуществления динамического анализа функционирования предприятия;

– нахождения доступных предприятию источников финансирования при обеспечении оптимальной их структуры;

– рационального размещения средств в соответствующих элементах активов предприятия;

– обеспечения ликвидности и платежеспособности предприятия.

Цель данной работы – провести анализ объема, структуры и движения денежных потоков на предприятии.

Основные задачи:

1. Рассмотреть сущность, виды и значение денежных потоков для предприятия.

2. Провести анализ объема и структуры денежных активов предприятия.

3. Провести анализ движения денежных средств предприятия.

1. Понятие денежного потока и его значение для финансовой деятельности предприятия.

С трансформацией финансового анализа в Украине появилось новое для аналитиков понятие – денежный поток. Объясняется это тем, что в рыночных условиях хозяйствования собственник должен дать ответ на три вопроса:

1. Какой должна быть величина и оптимальный состав активов предприятия, чтобы получить наибольшую прибыль?

2. Где найти источники финансирования и какой должна быть их оптимальная структура?

3. Как организовать управление финансовой деятельностью, чтобы обеспечить платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия?

Вопрос сущности денежных потоков и методов управления ими с различной степенью теоретического и практического освещения рассмотрен во многих изданиях нашего времени:

Денежный поток (Крамаренко Г. А.) – совокупность распределенных во времени поступлений и выплат средств, генерированных хозяйственной деятельностью предприятия [4, С482].

Денежный поток (Старостенко Г. Г., Мирко Н. В.) – поступления и расходования денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия [8, С196].

Денежный поток (Бутинец Ф. Ф.) – важнейший самостоятельный объект финансового анализа, который осуществляется с целью оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия [2, С249].

Денежный поток (Кирейцев Г. Г.) – является одним из ключевых моментов оптимального соотношения между ликвидностью и прибыльностью [9, С73]

Денежный поток (Крамаренко В. И.) – совокупность поступлений и выбытий средств за определенный период времени, сформированных в процессе хозяйственной деятельности [3, С7115].

Денежный поток (Маркина И. А.) – совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, которые формируются в процессе хозяйственной деятельности предприятия и связаны с обеспечением его платежеспособности [5, С47].

Денежный поток (Е. Никбахт, А. Гроппелли) – мера ликвидности предприятия которая состоит из чистого дохода и безналичных расходов, таких, как амортизационные отчисления [6, С360].

Бланк И. А. дает следующее определение денежного потока: «денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат, которые генерированы его хозяйственной деятельностью» [1, С392]. Им предложена классификация денежных потоков предприятия, которая позволяет целенаправленно осуществлять учет, анализ, планирование и управление денежными потоками предприятия:

1. По масштабу обслуживания хозяйственного процесса:

1) денежный поток по предприятию;

2) денежный поток по отдельным структурным подразделениям;

3) денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

2. По видам деятельности:

1) денежный поток от операционной деятельности;

2) денежный поток от инвестиционной деятельности;

3) денежный поток от финансовой деятельности.

3. По направлению движения денежных средств:

1) положительный денежный поток;

2) отрицательный денежный поток.

4. По методу исчисления:

1) валовый денежный поток;

2) чистый денежный поток.

5. По уровню достаточноти:

1) избыточный денежный поток;

2) дефицитный денежный поток.

6. По методу оценки во времени:

1) будущий денежный поток;

2) настоящий денежный поток.

7. По регулярности формирования:

1) регулярный денежный поток;

2) дискретный денежный поток.

8. По стабильности формирования:

1) регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами;

2) регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами.

Таким образом, из вышесказанного можно определить, что денежные потоки являются важнейшим самостоятельным объектом финансового управления предприятием, который помогает достичь поставленных текущих и стратегических целей и содействует формированию положительных финансовых результатов.

Анализ денежных потоков связан с выяснением причин, которые повлияли на увеличение, уменьшение поступлений денежных средств и уменьшение, увеличение их процента. Это можно делать как на долгосрочный, так и краткосрочный период. Для того чтобы понять реальное движение денежных средств на предприятии, оценить синхронность поступления и расходования, а также связать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств на предприятии, необходимо выделить и проанализировать все направления поступления денежных средств, а также их выбытие.

Составление «Отчета о движении денежных средств» с соответствующими аналитическими выводами можно считать и анализом движения денежных потоков на предприятии. Отчет о движении денежных средств – это отчет об изменениях финансового состояния предприятия, составленный на основании изучения денежных потоков.

В аналитической практике методика анализа сводится к анализу денежных потоков по трем основным направлениям. Напомним, что:

операционная деятельность – это основная деятельность предприятия, а также другие виды деятельности, которые не являются инвестиционной или финансовой деятельностью;

инвестиционная деятельность – это деятельность, которая приводит к приобретению и реализации тех необоротных активов, а также тех финансовых инвестиций, которые не являются составной частью эквивалентов денежных средств;

финансовая деятельность – это деятельность, которая приводит к изменению размера и состава собственного и заемного капитала предприятия [7, С.120].

Такая группировка дает возможность проанализировать текущие потоки денежных средств, оценить способность предприятия погасить свою задолженность и выплатить дивиденды, проанализировать необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

2. Анализ объема, состава денежных активов предприятия.

Денежные активы предприятия включают денежные средства и их эквиваленты в национальной и иностранной валюте.

Согласно П(С)БУ 4 денежные средства – это наличность, средства на счетах в банках и депозиты до востребования. Они могут быть использованы для осуществления текущей деятельности предприятия. Эквиваленты денежных средств – это краткосрочные высоколиквидные финансовые инвестиции, которые свободно конвертируются в определенные суммы денежных средств и которые характеризуются незначительным риском изменения их стоимости.

Анализ объема, состава денежных активов предприятия приведен в таблице 2.1.

Таблица 2.1: Денежные средства предприятия (по состоянию на конец года).

Статьи денежных активов

2002 год

2003 год

2004 год

Отклонение (+,-) 2004 года от:

2002 года

2003 года

Денежные средства и их эквиваленты, тыс. грн:

32,0

4,0

16,0

-16,0

+12,0

в национальной валюте

32,0

4,0

16,0

-16,0

+12,0

удельный вес, %

100,0

100,0

100,0

---

---

из них на текущем счете в банке

32,0

4,0

16,0

-16,0

+12,0

удельный вес, %

100,0

100,0

100,0

---

---

в иностранной валюте

---

---

---

---

---

удельный вес, %

---

---

---

---

---

Согласно данным таблицы 2.1. общая сумма денежных средств и их эквивалентов в национальной валюте в 2004 году уменьшилась по сравнению с 2002 годом на 16,0 тыс. грн. или на 50,0%, и увеличилась по сравнению с 2003 годом на 12,0 тыс. грн. или на 300,0%, и составила по состоянию на конец 2004 года 16,0 тыс. грн. Стопроцентную долю в общей сумме денежных активов занимают средства на текущем счету в банке.

Следует отметить, что наиболее ликвидная часть активов – наличность – занимает незначительную долю в стоимости, как имущества предприятия, так и оборотных активов (рисунок 2.1).

Доля денежных активов в стоимости имущества предприятия.

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.1: Доля денежных активов в стоимости имущества предприятия.

Существенным недостатком в работе предприятия в 2003 году является превышение темпов роста текущих обязательств над темпами изменения денежных активов, что в свою очередь привело к уменьшению коэффициента абсолютной ликвидности (рисунок 2.2). А это означает, что в случае неотложной потребности предприятие не сможет рассчитаться с долгами и будет ощущать дефицит средств для осуществления текущей деятельности. В 2004 году ситуация немного улучшилась: денежные активы росли более высокими темпами, чем текущие обязательства, что привело к увеличению коэффициента абсолютной ликвидности более чем в 3 раза.

Динамика темпов роста денежных средств, текущих обязательств предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.2: Динамика темпов роста денежных средств, текущих обязательств предприятия.

Для определения влияния факторов на изменение остатка денежных активов предприятия используем аддитивную факторную модель, которая имеет вид:

ДА = П + (СК – П) + ОБП + ДО + ТО + ДБП – НА – (ОА – ДА) – РБП [2.1]

где ДА – денежные активы;

СК – собственный капитал;

П – прибыль;

ОБП – обеспечение будущих расходов и платежей;

ДО – долгосрочные обязательства;

ТО – текущие обязательства;

ДБП – доходы будущих периодов;

НА – необоротные активы;

ОА – оборотные активы;

РБП – расходы будущих периодов.

Расчет влияния факторов по формуле 2.1 проводят методом абсолютных разниц. При этом по положительным элементам факторной модели знак влияния определенного фактора приравнивается к отклонению этого показателя от базового периода, а по отрицательным – изменяется на противоположный. Для проведения факторного анализа будем использовать аналитический баланс предприятия (приложение 1).

В частности, остаток денежных активов предприятия в 2004 году увеличился по сравнению с 2003 годом на 12 тыс. грн. Это объясняется влиянием следующих факторов:

1) увеличением суммы непокрытого убытка на 915 тыс. грн. (-860-55);

2) уменьшением величины собственного капитала без учета нераспределенной прибыли на 8642 тыс. грн. [(11187+860)-(20744-55)];

3) увеличением средств на обеспечение будущих расходов и платежей на 125 тыс. грн. (125-0);

4) уменьшением суммы долгосрочных обязательств на 231 тыс. грн. (0-231);

5) ростом суммы текущих обязательств на 490 тыс. грн. (2497-2007);

6) за счет снижения стоимости необоротных активов предприятие имело возможность увеличить на протяжении года денежные средства на 9029 тыс. грн. (9656-18685);

7) за счет уменьшения остатков запасов и сокращения дебиторской задолженности в 2004 году денежные активы могли бы увеличиться на 156 тыс. грн. [(4153-16)-(4297-4)].

Обобщенная модель влияния факторов на изменение остатка денежных активов для предприятия будет иметь следующий вид:

относительно 2002 года: (-901)+(-7325)+(125)+(0)+(-464)+(0)-(-7423)-(-1126)-(0)= -16 тыс. грн.

относительно 2003 года: (-915)+(-8642)+(125)+(-231)+(490)+(0)-(-9029)-(-156)-(0) = +12 тыс. грн.

Таким образом, предприятие имеет возможность увеличить денежные активы за счет обеспечения прибыльной деятельности, привлечения долгосрочных и краткосрочных кредитов банка, своевременного возврата средств от дебиторов и т. д.

Полученная нами информация характеризует наличный размер и состав денежных активов, но ее недостаточно для каких-либо выводов относительно эффективности их использования. Рассчитаем коэффициенты оборачиваемости денежных активов (отношение чистой выручки от реализации на среднюю сумму денежных активов за год) и периоды оборота денежных активов (отношение количества дней в рассматриваемом периоде на коэффициент оборачиваемости активов), и сведем их в таблицу:

Таблица 2.2: Эффективность использования денежных активов предприятия.

Показатели

2002 год

2003 год

2004 год

Отклонение (+,-) 2004 года от:

2002 года

2003 года

Чистая выручка от реализации продукции, тыс. грн.

5471

4386

3122

-2349

-1264

Средний размер денежных активов, тыс. грн.

32

18

10

-22

-8

Оборачиваемость денежных активов, раз

171,0

243,7

312,2

+141,2

+68,5

Оборачиваемость денежных активов, дни

2,1

1,5

1,2

-0,9

-0,3

Как видно из таблицы 2.2. предприятие использует денежные активы в 2004 году более эффективно. За два года период оборота денежных активов уменьшился на 0,9 дня, и в 2006 году они оборачивались на 141,2 раза больше чем в 2002 году. Отклонения в оборачиваемости объясняется влиянием изменения:

1) выручки от реализации:

относительно 2002 года на

(32*365)/3122-2,1 = +1,6 дней

относительно 2003 года на

(18*365)/3122-1,5 = +0,6 дней

2) среднего размера денежных средств:

относительно 2002 года на

1,2-32*365/3122 = -2,5 дней

относительно 2003 года на

1,2-18*365/3122 = -0,9 дней

Таким образом, уменьшение чистой выручки от реализации привело к увеличению периода оборота денежных активов на 1,6 дня относительно 2002 года и на 0,6 дня относительно 2003 года. В то же время уменьшение средней суммы денежных активов предприятия в 2004 году привело к тому, что период оборота денежных активов уменьшился по сравнению с 2002 годом на 2,5 дня и по сравнению с 2003 годом на 0,9 дня.

Ускорение оборачиваемости денежных активов в 2004 году по сравнению с 2002 годом позволило высвободить 8 тыс. грн.:

[(-0,9)*(3122/365)] = 8,0 тыс. грн.

Если в 2002 году одна гривна собственных денежных активов приносила 171,0 грн. чистой выручки от реализации, в 2003 году – 243,7 грн., то уже в 2004 году – 312,2 грн. Бесспорно, это положительная черта деятельности предприятия в 2004 году.

Следует отметить, что в условиях инфляции остатки денег являются наиболее инфляционно незащищенной частью имущества, оборотных активов. Именно решению задачи сохранения реальной стоимости денег будет содействовать:

– во-первых, поддержание остатка денег в границах установленного норматива и немедленное использование для приобретения запасов или финансовых вложений «свободных» остатков, которые превышают установленный норматив;

– во-вторых, для сохранения стоимости денег целесообразно оптимизировать состав денежных средств по видам валюты, отдавая предпочтение стойким конвертированным валютам.

3. Анализ движения денежных средств предприятия.

В процессе анализа достаточно важным является определение объемов положительного потока (поступлений денежных средств), отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) и валового оборота денег.

Отметим, что положительный денежный поток определяется как сумма поступлений денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, а отрицательный поток – как сумма израсходованных денежных средств в ходе проведения каждого вида деятельности.

Возможности анализа денежных потоков значительно расширяются за счет использования «Отчета о движении денежных средств». Этот документ финансовой отчетности отображает поступления, расходования и изменения остатков денежных средств предприятия по результатам хозяйственной, инвестиционной, финансовой деятельности за определенный промежуток времени. Его введение в стандарты бухгалтерской отчетности обуславливается тем, что отчет о финансовых результатах, в основе составления которого лежит принцип начисления, не отображает фактического поступления и наличия денежных средств и не дает инвесторам, кредиторам, акционерам информации о денежных потоках и платежеспособности предприятия.

Для руководства предприятия важно знать не только финансовый результат деятельности, а и иметь возможность анализировать движение денежных средств за отчетный период, определять изменения основных источников поступлений денежных средств и направлений их использования. Расхождения показателей прибыли и денежного потока обусловлены тем, что некоторые статьи бухгалтерского учета отображаются не в момент поступления или уплаты денег, а в момент осуществления операции. Поэтому ориентация при оценке финансового состояния только на данные о прибыли является в некоторой степени условной и может привести к повышению финансового риска [7, С.122].

Анализируя денежные потоки на основе «Отчета о движении денежных средств» необходимо иметь ввиду, что:

– темп прироста денежного потока от операционной деятельности характеризует масштабы роста финансового потенциала предприятия и уровень доходности, который был достигнут за прошлые периоды;

– анализ денежного потока от инвестиционной деятельности позволяет оценить инвестиционную политику предприятия и выявить размер тех инвестиций, которые в будущем приведут к поступлениям (расходованиям) денежных средств;

– рассмотрение показателей финансовой деятельности дает возможность спрогнозировать будущие дивиденды собственников капитала.

Различают два метода расчета показателей денежного потока: прямой и косвенный.

Прямой метод состоит в группировании и анализе данных бухгалтерского учета, которые отображают движение денежных средств в разрезе видов деятельности. Преимущество прямого метода – он позволяет получить более полное представление об объеме и составе денежных потоков предприятия, выявить те статьи, которые формируют наибольшие поступления и расходования денежных средств в разрезе трех видов деятельности. При его использовании денежный поток рассчитывают как разницу между поступлениями денежных средств и расходами, которые связаны с их выплатами. Обобщенный алгоритм расчета чистого денежного потока от операционной деятельности прямым методом имеет вид:

ЧДПОД = В + ДП – С – ТР – ПО – НП – ДВ [3.1]

где ЧДПОД – чистый денежный поток от операционной деятельности;

В – выручка от реализации продукции;

ДП – другие поступления денежных средств в процессе операционной деятельности;

С – себестоимость реализованной продукции;

ТР – сумма текущих расходов, связанных с реализацией продукции;

ПО – сумма денежных средств, которые направлены на погашение обязательств предприятия;

НП – сумма налоговых платежей государства;

ДВ – сумма других выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.

От инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов необоротных активов, финансовых инвестиций и суммой их приобретения в отчетном периоде. Расчетная формула этого показателя имеет вид:

ЧДПИД = ВНА + ВДФИ + ВВА + Д – ПНА – rНС – ПДФИ – ПВА [3.2]

где ЧДПИД – чистый денежный поток от инвестиционной деятельности;

ВНА – выручка от реализации необоротных активов;

ВДФИ – сумма от реализации долгосрочных финансовых инвестиций;

ВВА – сумма от реализации ранее выкупленных собственных акций;

Д – сумма дивидендов по приобретенным акциям или долговым обязательствам;

ПНА – сумма приобретения основных средств и нематериальных активов;

rНС – изменение объема незавершенного строительства;

ПДФИ – сумма приобретения долгосрочных финансовых инвестиций;

ПВА – сумма покупки собственных акций предприятия.

От финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, которые привлекаются извне, и суммой основного долга, а также выплаченных дивидендов (процентов). Вычисляется по формуле:

ЧДПФД = КСК + ДК + КК + ЦБФ – ПДК – ПКК – Д [3.3]

где ЧДПФД – чистый денежный поток от финансовой деятельности;

КСК – сумма дополнительно привлеченного собственного акционерного или паевого капитала извне;

ДК – сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

КК – сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

ЦБФ – сумма средств, которые поступили в порядке безвозмездного целевого финансирования;

ПДК – сумма погашения долга по долгосрочным кредитам и займам;

ПКК – сумма погашения долга по краткосрочным кредитам и займам;

Д – сумма дивидендов (процентов), которые выплачены собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи, облигации).

Общая сумму чистого денежного потока предприятия за отчетный период определяется путем суммирования чистого денежного потока от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, а именно:

ЧДПО = ЧДПОД + ЧДПИД + ЧДПФД [3.4]

где ЧДПО – общая сумма чистого денежного потока.

Непрямой метод предусматривает перегруппировку данных отчета о финансовых результатах с целью пересчета финансовых потоков в денежные за отчетный период. Расчет чистого денежного потока осуществляют по видам деятельности и по предприятию в целом.

Например, алгоритм расчета чистого денежного потока от операционной деятельности имеет вид:

ЧДПОД = ЧП(У) + АОС + АНМА ± DОБРП ± П(У)КР ± П(У)НД + [3.5]

+ ПР ± DДЗ ± DЗ ± DТО ± DРБП ± DДБП – СП – ППР - ДСЧС

где ЧДПОД – чистый денежный поток от операционной деятельности;

ЧП(У) – чистая прибыль (убыток) от обычной деятельности до налогообложения;

АОС – сумма амортизации основных средств;

АНМА – сумма амортизации нематериальных активов;

DОБРП – изменение обеспечения будущих расходов и платежей;

П(У)КР – сумма прибыли (убытка) от нереализованных курсовых разниц;

П(У)НД – сумма прибыли (убытка) от неоперационной деятельности;

ПР – сумма начисленных расходов на уплату процентов;

DДЗ – изменение суммы дебиторской задолженности;

DЗ – изменение суммы запасов;

DТО – изменение суммы текущих обязательств;

DРБП – изменение суммы расходов будущих периодов;

DДБП – изменение суммы доходов будущих периодов;

СП – сумма выплаченных процентов;

ППР – сумма налога на прибыль;

ДСЧС – движение средств от чрезвычайных событий.

Расчет суммы чистого денежного потока от инвестиционной, финансовой деятельности при непрямом методе, а также по предприятию в целом осуществляют по формулам 3.2; 3.3; 3.4.

Очень важно в процессе анализа выявить объемы положительного потока (поступления денежных средств) и отрицательного денежного потока (расходования денежных средств), а также общего оборота денег. Объем денежных потоков и денежного оборота предприятия можно определить при помощи отчета о движении денежных средств (приложения 2,3).

Анализируя данные о положительном денежном потоке (приложение 2) можно отметить, что за анализируемый период он постоянно уменьшался, и в 2004 году составил лишь 78,7% от его величины в 2002 году. Основная причина уменьшения – снижение поступлений денежных средств от операционной деятельности (на 20% в 2003 году и на 43,5% в 2004 году). Уменьшение положительного потока от операционной деятельности связано с уменьшением прибыли предприятия (в 2003 году прибыль уменьшилась на 90,7%, а в 2004 году предприятие получило убытки) и увеличением вложенных средств в оборотные активы в 2004 году по сравнению с 2003 годом. Поступления денежных средств от инвестиционной деятельности в 2004 году по сравнению с 2002 годом увеличились. Это связано с тем, что предприятие в 2003 году реализовало долгосрочные финансовые инвестиции на сумму 56 тыс. грн. и в 2004 году продало необоротные активы на сумму 74 тыс. грн. Поступления от финансовых инвестиций также увеличились в основном за счет привлечения займов – на сумму 251 тыс. грн. в 2003 году и 654 тыс. грн. в 2004 году. За период 2002-2004гг. привлечение долгосрочных займов предприятием увеличилось на 220,6%.

Наибольший удельный вес в сумме положительного денежного потока в 2004 году занимают поступления от операционной деятельности (51,2%), хотя за анализируемый период их удельный вес значительно уменьшился (в 2002 году данный показатель составлял 89,2% от всей суммы положительного денежного потока). Удельный вес поступлений от финансовой деятельности значительно увеличился, и в 2004 году составил 43,8% (против 10,8% в 2002) году. Поступления от инвестиционной деятельности занимают небольшой удельный вес. В 2004 году этот показатель составлял 5%.

Проследим взаимосвязь между изменением положительного денежного потока и динамикой активов предприятия и чистой выручки от реализации.

Таблица 3.1: Динамика положительного денежного потока, активов предприятия и чистой выручки от реализации.

Показатель

Абсолютное значение показателя, тыс. грн.

Темп прироста, %

2002 год

2003 год

2004 год

2003/02

2004/03

Положительный денежный поток

1896

1663

1492

-12,3

-10,3

Средняя сумма активов предприятия

25137

22678

18395,5

-9,8

-18,9

Чистая выручка от реализации

5471

4386

3122

-19,8

-28,8

Как видно из таблицы 3.1 между динамикой положительного денежного потока, средней суммой активов предприятия и чистой выручкой от реализации продукции наблюдается корреляция. Причем наибольшими темпами изменяется чистая выручка от реализации, а наименьшими – сумма положительного денежного потока.

Анализируя данные об отрицательном денежном потоке (приложение 3) можно отметить, что он за рассматриваемый период уменьшился и составил 2004 году 78,1% по сравнению с его величиной в 2002 году. Уменьшение отрицательного денежного потока связано с уменьшением расходования средств на операционную деятельность (на 8,2% за 2 года) и на инвестиционную деятельность (на 95,6% за 2002-2004гг.). Уменьшение отрицательного денежного потока связано с тем, что в 2004 году текущие обязательства предприятия уменьшились незначительно – лишь на 9 тыс. грн., тогда как в 2002 году этот показатель составлял 647 тыс. грн., а в 2003 году – 858 тыс. грн. Также в 2004 году по сравнению с 2002 годом уменьшились расходы, связанные с чрезвычайной деятельностью (на 68,6%). Уменьшение отрицательного денежного потока от инвестиционной деятельности связано с тем, что предприятие в 2004 году потратило средств на приобретение необоротных активов значительно меньше чем в 2002-2003гг. – 24 тыс. грн., тогда как этот показатель в 2002 году составлял 443 тыс. грн., в 2003 году – 487 тыс. грн.

Наибольший удельный вес в сумме отрицательного денежного потока занимают расходы денежных средств на операционную деятельность – 75,6% от всей суммы отрицательного денежного потока. Причем доля расходов денежных средств по сравнению с 2002 годом увеличилась на 11,3 пункта. Отрицательный денежный поток от финансовой деятельности занимает в 2004 году 22,8%, против 6,6% в 2002 году. Наименьший удельный вес занимают расходы денежных средств на инвестиционную деятельность – 1,6% от всей суммы отрицательного денежного потока в 2004 году.

Проведем анализ чистого денежного потока по видам деятельности и по предприятию в целом (таблица 3.2).

Таблица 3.2: Анализ чистого денежного потока предприятия. (тыс. грн.)

Показатель

2002 год

2003 год

2004 год

Абсолютное отклонение показателя

2003/02

2004/03

Чистый денежный поток от:

1. Операционной деятельности

473

475

-355

2

-830

2. Инвестиционной деятельности

-552

-431

50

121

481

3. Финансовой деятельности

79

-72

317

-151

389

Общий

0

-28

12

-28

40

Анализируя данные таблицы 3.1 можно отметить, что чистый денежный поток предприятия в 2004 году увеличился на 40 тыс. грн. по сравнению с 2003 годом. Причина роста – увеличение чистого денежного потока от инвестиционной деятельности (на 481 тыс. грн.) и финансовой деятельности (на 389 тыс. грн.). Чистый денежный поток от операционной деятельности в 2004 году значительно уменьшился (на 830 тыс. грн. по сравнению с 2003 годом) и принял отрицательное значение (-355 тыс. грн.).

По состоянию движения денежных потоков можно судить о качестве управления предприятием. Ситуация в 2004 году (ЧДПОД<0; ЧДПИД>0; ЧДПФД>0) указывает на кризисное качество управления предприятием. В данном случае предприятие финансирует расходы по операционной деятельности за счет поступлений от инвестиционной деятельности (в основном за счет реализации необоротных активов) и от финансовой деятельности (за счет привлечения займов).

Предприятию необходимо стремиться увеличивать размеры положительных денежных потоков от операционной деятельности, так как их сокращение ведет к:

– уменьшению масштабов деятельности;

– приросту убыточности;

– ухудшению показателей ликвидности и платежеспособности;

– росту задолженности перед поставщиками, учреждениями банков;

– возникновению просроченной задолженности и штрафных санкций;

– несвоевременным расчетам по оплате труда;

– снижению рентабельности совокупного, собственного капитала предприятия.

В то же время предприятия, которые имеют положительный денежный поток, должны помнить, что при неэффективном использовании денежных средств существует реальная угроза утраты стоимости денег, которые временно не задействованы, особенно в условиях инфляции; снижения дохода, рентабельности собственного, совокупного капитала и т. д.

Избежать дефицита денежного потока предприятие может при помощи:

– привлечения стратегических инвесторов, что даст возможность пополнить собственный капитал предприятия;

– дополнительной эмиссии акций;

– привлечения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов;

– продажи лишних активов, содержание которых приводит к росту расходов;

– сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого кредита);

– усиления контроля за соблюдением сроков погашения задолженности и т. д.

4. Анализ денежных потоков при помощи системы коэффициентов.

Достаточность денежных потоков обуславливает жизнеспособность, текущую эффективность деятельности предприятия. Качество денежного оборота предприятия определяется не только составом денежных потоков, а и показателями их эффективности. Информация «Отчета о движении денежных средств» имеет большое значение для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия. Среди коэффициентов, которые могут быть пол получены на основе информации о движении денежных средств, можно выделить:

1. Коэффициент ликвидности денежного потока – это соотношение между суммой отрицательного и положительного потока предприятия. Для обеспечения ликвидности денежного потока значение этого коэффициента должно быть больше единицы.

2. Коэффициент эффективности денежного потока – это отношение чистого денежного потока к отрицательному денежному потоку предприятия.

3. Коэффициент достаточности денежного потока – это отношение суммы чистого денежного потока к сумме выплат долга по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам, увеличенных на сумму прироста запасов и дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал.

4. Коэффициент движения денежных средств в результате операционной деятельности – это отношение чистого денежного потока от операционной деятельности к текущим обязательствам предприятия.

5. Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока – это отношение чистого денежного потока предприятия, который уменьшается на сумму дивидендов (процентов), выплаченных собственникам (акционерам) на вложенный капитал к чистому денежному потоку предприятия [7. С.138-139].

Таблица 3.3: Показатели платежеспособности предприятия по данным отчета о движении денежных средств.

Показатель

2002 год

2003 год

2004 год

Оклонение (+,-) 2004 года от:

2002 года

2003 года

1. Коэффициент ликвидности денежного потока:

1,000

0,983

1,008

0,008

0,025

операционная деятельность

1,388

1,541

0,683

-0,705

-0,858

2. Коэффициент эффективности денежного потока

 

-0,017

0,008

 

0,025

3. Коэффициент достаточности денежного потока

 

0,108

0,036

 

-0,072

4. Коэффициент движения денежных средств в результате операционной деятельности

0,140

0,191

-0,158

-0,297

-0,349

Анализируя данные таблицы 3.3 можно сделать следующие выводы. Коэффициент ликвидности денежного потока в 2004 году увеличился до 1,008. Это положительная тенденция (данный коэффициент должен быть равен единице), однако, рассчитав данный коэффициент отдельно по операционной деятельности можно увидеть негативное явление в 2004 году – данный коэффициент равен 0,683 и он меньше единицы. Коэффициент эффективности денежного потока в 2004 году по сравнению с 2003 годом увеличился на 0,025 пунктов и составил 0,008. Данное изменение произошло в результате увеличения чистого денежного потока и, в большей степени, за счет снижения отрицательного денежного потока. Коэффициент достаточности денежного потока уменьшился с 0,108 в 2003 году до 0,036 в 2004 году за счет того, что в 2004 году запасы ТМЦ уменьшились на незначительную сумму (на 4 тыс. грн.), тогда как их уменьшение в 2003 году составило (586 тыс. грн.). Коэффициент движения денежных средств в результате операционной деятельности увеличился в 2003 году по сравнению с 2002 годом на 0,051 пункт. Это изменение произошло в результате того, что средняя сумма текущих обязательств в 2003 году уменьшилась на 899 тыс. грн. по сравнению с 2002 годом, в то время как положительный денежный поток от операционной деятельности несколько увеличился (на 2 тыс. грн.). Несмотря на то, что тенденция уменьшения средней суммы текущих обязательств в 2004 году продолжалась (уменьшение на 232 тыс. грн.), коэффициент движения денежных средств в результате операционной деятельности уменьшился по сравнению с 2003 годом на 0,349 пункта. Это произошло из-за того, что чистый денежный поток от операционной деятельности стал отрицательным и составил -355 тыс. грн. Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока на протяжении рассматриваемого периода был равен единице, так как предприятие в этом периоде дивиденды не выплачивало.

Заключение.

Завершая данную работу можно сделать следующие выводы.

Проанализировав объем и состав денежных активов рассматриваемого предприятия, следует отметить, что в 2004 году денежные средства предприятия используются более эффективно, чем в 2003 году. Существенным недостатком в работе предприятия в 2003 году является превышение темпов роста текущих обязательств над темпами изменения денежных активов, что в свою очередь привело к уменьшению коэффициента абсолютной ликвидности. А это означает, что в случае неотложной потребности предприятие не сможет рассчитаться с долгами и будет ощущать дефицит средств для осуществления текущей деятельности. В 2004 году ситуация немного улучшилась: денежные активы росли более высокими темпами, чем текущие обязательства, что привело к увеличению коэффициента абсолютной ликвидности более чем в 3 раза. За два года период оборота денежных активов уменьшился на 0,9 дня, и в 2006 году они оборачивались на 141,2 раза больше чем в 2002 году. Ускорение оборачиваемости денежных активов в 2004 году по сравнению с 2002 годом позволило высвободить 8 тыс. грн. Если в 2002 году одна гривна собственных денежных активов приносила 171,0 грн. чистой выручки от реализации, в 2003 году – 243,7 грн., то уже в 2004 году – 312,2 грн. Бесспорно, это положительная черта деятельности предприятия в 2004 году.

Анализ движения денежных средств предприятия показал, что 2004 год для него оказался наименее удачным. Положительный денежный поток на протяжении рассматриваемого периода постоянно уменьшался и 2004 году он составил лишь 79% от его величины в 2002 году. Основная причина уменьшения – снижение поступлений денежных средств от операционной деятельности (на 20% в 2003 году и на 43,5% в 2004 году). Уменьшение положительного потока от операционной деятельности связано с уменьшением прибыли предприятия (в 2003 году прибыль уменьшилась на 90,7%, а в 2004 году предприятие получило убытки) и увеличением вложенных средств в оборотные активы в 2004 году по сравнению с 2003 годом. Удельный вес поступлений денежных средств от операционной деятельности в сумме положительного потока в 2004 году значительно уменьшился и достиг критического значения. В 2004 году также наблюдается уменьшение отрицательного денежного потока, которое связано с уменьшением расходования средств на операционную деятельность (на 8,2% за 2 года) и на инвестиционную деятельность (на 95,6% за 2002-2004гг.).

Чистый денежный поток предприятия в 2004 году увеличился на 40 тыс. грн. по сравнению с 2003 годом. Причина роста – увеличение чистого денежного потока от инвестиционной деятельности (на 481 тыс. грн.) и финансовой деятельности (на 389 тыс. грн.). Чистый денежный поток от операционной деятельности в 2004 году значительно уменьшился (на 830 тыс. грн. по сравнению с 2003 годом) и принял отрицательное значение (-355 тыс. грн.). Таким образом, ситуация в 2004 году (ЧДПОД<0; ЧДПИД>0; ЧДПФД>0) указывает на кризисное качество управления предприятием. В данном случае предприятие финансирует расходы по операционной деятельности за счет поступлений от инвестиционной деятельности (в основном за счет реализации необоротных активов) и от финансовой деятельности (за счет привлечения займов).

Анализ платежеспособности предприятия на основании отчета о движении денежных средств также указывает на ухудшение ситуации в 2004 году, так как изменение практически всех коэффициентов было в отрицательную для предприятия сторону.

Литература.

1. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс / д. э.н. И. А. Бланк. – 2-е изд., перераб. и доп. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2004. – 656с.[37]

2. Бутинець Ф. Ф. Економічний аналіз: Навчальний посібник. – Житомир: Рута, 2003. – 680с. [44]

3. Крамаренко В. І., Холод Б. І. та ін. Управління ресурсами підприємства: Навчальний посібник: Центр навчальної літератури, 2004. – 288с. [78]

4. Крамаренко Г. О., Чорна О. Є. Фінансовий менеджмент: Підручник. – К: Центр навчальної літератури, 2004. – 288с. [77]

5. Маркіна І. А. Менеджмент підприємства. – К.: Вища школа, 2000. – 76с. [86]

6. Нікхбат Е., Гроппеллі А. Фінанси / Пер. з англ.. В. Ф. Офсієнка та В. Я. Мусієнка. – К.: Основи, 1993. – 383с. [92]

7. Подольська В. О., Яріш О. В. Фінансовий аналіз: Навч. посібник. – К.: Центр навчальної літератури, 2006. – 488 с.

8. Старостенко Г. Г., Мірко Н. В. Фінансовий аналіз: Навч. посібник – К.: Центр навчальної літератури, 2006. – 224с. [111]

9. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник / За ред. проф. Г. Г. Кірейцева. – К.: ЦУЛ, 2002. – 496с. [125]

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить