Финансовая реструктуризация

Применение экспресс-диагностики предприятия по факторам зональности и дисхронизации денежных потоков

Одной из объективных переменных финансовой реструктуризации является комплексная оценка финансового состояния предприятия.

При осуществлении комплексной экспресс-диагностики необходимо учитывать такой фактор как дисхронизация денежных потоков. Получив множество денежных потоков, соответствующих конкретному варианту решения, они подразделяются на положительные и отрицательные . Поскольку каждому варианту решения соответствует две величины – стоимость положительных денежных потоков и стоимость отрицательных , то свести их к одной процедуре сравнения можно, ибо вычитая одну из другой , либо поделив одну на другую .

Поставив в соответствие каждому варианту решения конкретное число, отражающее и , выбирается наилучший вариант решения.

Однако следует иметь ввиду, что для денежных потоков характерна разновременность возникновения, а следовательно, для получения сопоставимых результатов оценка их стоимости должна основываться на концепции стоимости денег во времени и осуществляться с применении процедуры дисконтирования. Поскольку экономические процессы происходят как во времени, так и в пространстве, в теорию условно-денежных потоков было введено понятие пространственно временной структуры ставки дисконтирования, а также положительных и отрицательных денежных потоков при проведении финансовых реструктуризационных мероприятий.

Учитывая изложенное, два исходных типа критериев экономической эффективности можно рассчитать:

,

.

где – положительный денежный поток в точке q в момент времени t

– отрицательный денежный поток в точке q в момент времени t

– ставка дисконтирования в точке q в момент времени t

Так как финансовая реструктуризация направлена на увеличение экономической стоимости предприятия, которая базируется на денежных потоках, то отсюда следует, что она имеет стратегию максимизации денежных потоков за определенный интервал времени заданный вектором:

, (5.12)

при

Такая указанная размерность предельных значений на основании проведенных выше исследований положительного результата не принесла, поэтому необходимо спрогнозировать событие, состоящее в том, что dp как положительные, так и отрицательные, увеличатся на величину

(5.13)

которая в последствии скорректирует размерность определяющую вектора .

Условно-денежный характер dp как и их неодновременность поступления также определяют и такой фактор как зональность.

Экспресс-диагностика с помощью матричных моделей была проведена в предыдущих разделах. В ходе исследований было установлено, что сумма отклонений нормативных показателей от фактических практическим по всем регионам различна. Также замечено, что по 3-м зонам эти отклонения еще более увеличиваются. Поэтому и необходимо трансформировать нормативные значения показателей, при оценке финансового состояния, определяющего величину, которая и будет получена в виде определенного вектора .

Таблица 5.4 Экономическая эффективность использования движения денежных потоков по предприятиям Украины при осуществлении финансовой реструктуризации

Предприятия

Показатели эффективности использования ден. потоков за 3 аналит. года

Завод дереворазрезных инструментов “Мотор”

0,1159

Тур. комплекс “Фрегат”

0,149

ОАО санаторий “Радон”

0,474

ОАО “Россава”

1,36

ОАО “Меридиан”

3,25

ОАО “Макошинский завод с.-х. машин”

0,803

Севастопольский морской завод

0,201

ОАО Завод полупроводников

0,834

ЗАО Краснореченский станкостроит. завод имени Фрунзе

0,330

Харьковский завод тракторных двигателей

0,242

Далее спрогнозируем событие по увеличению денежных потоков как положительных, так и отрицательных на величину . Данное значение было получено в ходе аналитических исследований при проведении корреляционных методов и установлении функциональных зависимостей величин денежных потоков при увеличении экономической стоимости предприятия.

Таблица 5.5 Величина применяемая к прогнозированию денежных потоков по различным предприятиям Украины

Предприятия

Значение величины

Завод дереворазрезных инструментов “Мотор"

1,150

Тур. комплекс “Фрегат"

1,110

ОАО санаторий “Радон"

1,110

ОАО “Россава"

1,121

ОАО “Меридиан"

1,111

ОАО “Макошинский завод с.-х. машин"

1,113

Севастопольский морской завод

1,145

ОАО Завод полупроводников

1,171

ЗАО Краснореченский станкостроит. завод имени Фрунзе

1,116

Харьковский завод тракторных двигателей

1,111

Тогда эффективность использования денежных потоков будет трансформирована.

Таблица 5.6 Эффективность использования денежных потоков по различным предприятиям Украины

Предприятия

Показатель эффективности использования ден. потоков с учетом величины

Завод дереворазрезных инструментов “Мотор"

0,1286

Тур. комплекс “Фрегат"

0,1504

ОАО санаторий “Радон"

0,489

ОАО “Россава"

1,407

ОАО “Меридиан"

3,707

ОАО “Макошинский завод с.-х. машин"

0,907

Севастопольский морской завод

0,309

ОАО Завод полупроводников

0,921

ЗАО Краснореченский станкостроит. завод имени Фрунзе

0,404

Харьковский завод тракторных двигателей

0,307 

Таблица 5.7 Матрица темпов роста показателей экспресс-диагностики с использованием

Обор. А

Высок. обор. А

Коэф-ент покрытия

Коэф-ент пром. ликвид.

Собственный капитал

Собствен. оборот.

средства

Коэффициент финансовой автономии

Коэффициент долгосрочной финагсовой независимости

Коэффициент обеспеченности предприятия собстенными средствами

Чистый денежный поток

Высок. обор. А

300

0,66

0,612

1240,8

690,5

0,035

0,114

0,043

295

Коэффициент покрытия

0,66

0,6

0,55

1114,8

620,4

0,031

0,102

0,039

2675

Коэффициент пром. ликвид.

0,612

0,55

0,5

1001,7

557,4

0,028

0,092

0,035

238

Собствен. капитал

1240,8

1114,8

1001,7

900

500,8

0,025

0,082

0,031

214

Собственные оборотные средства

690,5

620,4

557,4

500,8

450

0,022

0,0745

0,028

193

Коэффициент финансовой автономии

0,035

0,031

0,028

0,025

0,022

0,02

0,067

0,025

173

Коэффициент долгосрочного финансиров. независим

0,114

0,102

0,092

0,082

0,074

0,067

0,06

0,022

155

Коэффициент обеспеченности предприятия собстенными средствами

0,042

0,039

0,035

0,031

0,028

0,025

0,022

0,02

140

Чистый денежный поток

295

265

238

214

193

173

155

140

126

Далее целесообразно задать вектор с учетом величины , которая и будет учитывать фактор зональности и дисхронизации поступления денежных потоков.

, (5.14)

где k – темпы роста оценки финансового состояния предприятия

С учетом заданного вектора в экспресс-диагностике предприятий получим следующее выражение среднеарифметическое по 10 предприятиям 1,113.

Таким образом, получив значение , которое учитывает дисхронизацию денежных потоков, зональность размещения отраслей возможно производить прогнозирование темпов роста показателей оценки финансового состояния с помощью заданного вектора .

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить